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国泰君安维持瑞贝卡“增持”评级


3 月份公司在全球范围内一次性提价18%,是继去年提价5%之后的第二次提价;以公司目前世界第一的生产规模和领先优势,具有世界范围内的产品定价权,是公司作为出口型企业应对人民币升值的决胜性法宝,可以预计在人民币不断升值的预期中,公司将会继续适时使用提价手段来转嫁成本压力。

2 9 日北京东单门店开张之后,国内销售定位于“高品质、高价格、高消费”的三高政策已经得到市场的充分认可,销售情况不断超出公司预期,也促使了公司加快国内销售网络建设的信心,北京其它门店包括新计划的旗舰店选址工作在进行中,预计三个月之内可以完成北京地区的布局;在全国其它四大城市的销售网络计划已经制定,正在实施中,预计年内可以完成。

以目前北京一家门店和总部直接销售情况,再考虑到年内开张的其它门店的部分销售,预计全年国内销售可以达到2000 万元。明年,在全国性销售网络建成之后,乐观估计可以实现1 亿左右的销售收入,以国内销售超过50%的大致毛利率计算可以贡献5000万元的利润。

化纤发原料生产线收购进展顺利,年内完成可能性大,明年成本下降明显,以一吨原料节约3 万元计算,使用2000 吨化纤发将节约6000 万元。

依据提价,我们上调今年全年业绩预测至0.8 元。对于08 年业绩,明年的提价现暂时无法预测但考虑到明年国内销售利润和原料节约成本,在现有业务保持30%增长的基础上,可以直接增加利润11000 万元,合计每股收益1.46 元。

我们看好公司具有目前上市公司中少有的全球定价权和产品所具有的“小商品、大市场”的特点,以及国内市场开拓后爆发性的增长前景,继续给予增持建议,三个月目标价60 元。

来源:本站原创
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