国家产业政策的实施有利提升国内纸业的集中度与竞争力：国家推行的节能减排以及《中国造纸产业发展政策》的颁布实施，都是以节约资源、转变增长方式、减少污染，保护环境、公平市场秩序、促进可持续发展等为目的，其措施主要是提高环保水平或进入门槛，合理布局，以及对排放不达标的企业进行强制性关闭等。

　　国内纸业整体盈利状况改善：07年1-9月份，全国纸及纸板产量增长16.93%(比去年同期23%明显回落)，销售增长21.7%，利润总额同比增长39.7%；同期我们选定的9家主要上市主营业务同比增长21.1%，净利润增长32.3%，毛利率加权平均比06年全年提高0.51个百分点，预测9家公司08年合计净利润比07年增长39.8%；显示行业整体状况趋好。

　　行业固定资产投资增速加快：2007年累计到10月份同比增长29.7%，超过全国各行业平均水平2.8个百分点，规模638.5亿元。07年投资额明显高于06年，预计对2009年及10年市场供给产生影响。由于统计资料的限制，我们难以区分07年在纸业总投资中制浆与造纸的投资比例，但从上市公司的情况来分析，制浆投资比例会有所提高。同时由于部分落后产能的关闭，实际压力要较以往为轻。

　　木浆、废纸等原材料价格难以回落：2007年1-9月份，无论木浆还是废纸，进口价格均有较大的上涨，进口木浆价格平均上涨20.6%，进口废纸价格平均上涨25.2%。2008年由于国际原木价格的上涨及国内对废纸需求量仍然较大，木浆、特别是废纸价格难以回落。

　　纸品价格均有不同程度的提高：07年三季度集中提价，包括书写纸、双胶纸、白卡纸、铜版纸等均有500元/吨左右的上涨，进入10月份以来，除白卡纸价格小幅上涨外，其它纸种基本保持稳定。瓦楞纸与箱板纸并没有出现价格的下滑，10月份以来也有150-250元/吨的上涨。新闻纸由于出口减缓，国内市场压力增大，价格涨幅(250元左右)低于预期。

　　关注主要产品有进一步上涨潜力的公司：我们认为文化用纸、白卡纸等价格有进一步上涨的潜力。据此我们认为太阳纸业、博汇纸业、岳阳纸业、晨鸣纸业、华泰股份、银鸽投资值得关注。