12 月22 日厦门-国泰君安2008 年投资策略研讨会，我们邀请到福耀玻璃的董事会秘书陈总和众多投资者进行了面对面的交流，期间就公司未来发展战略、产能建设布局、成本控制、人民币升值等关键问题进行了深入有效的沟通。综述未来成长路径：仍处于高速增长轨道。

（1）从国际需求层面来看：国际汽车生产商更加注重降低零部件成本提升盈利能力和获取竞争优势，而国际重油与PVB 膜价格的上升消减了国际汽车玻璃企业潜在降价空间，同时在国际汽车生产商向中国转移生产基地背景下，国际汽车玻璃采购向中国转移趋势更加明显和强化。

（2）从国内需求层面来看：国内居民消费升级、特别是近年居民财富效应增加汽车消费仍处于黄金发展时期，而国家在公路交通方面建设和消费环境改善都将有效引领该类消费趋向。特别是我国汽车产业实力提升所驱动的对外出口的快速增长仍将提供另外一个长期消费动力。

（3）从产能布局投放看：湖北新点建设将继续完善国内产能布局，目前大部分生产基地建设前期投资大、为未来扩展产能均进行的充分考虑，包括预留场地和原料供应等，未来产能的扩张投资额将大为缩小。在原有场地进行少量投资即可实现较大规模增长，投资效益将提升。

（4）除上述外延式增长外，内涵式增长仍有空间可提升：国内汽车玻璃合理布局降低运输费用、自建浮法玻璃实现自给降低原片成本、油改气降低浮法玻璃原料成本提升盈利水平；同时在国际市场出口通道、国际管理方式上仍有众多可降低成本空间和方法。

总体来看，公司面临的外围成长环境仍然向好，公司在管理层面和战略执行上仍然有力，未来发展仍可持续并继续高速增长。承接上篇文章《消费驱动增长，价值相对低估》逻辑，我们认为目前价位相对低估行业地位、国际竞争力稀缺性、高速成长稳定可预期性。仍旧建议增持。