公司宣布的收入增长数据与前三季度公开资料有较大不同。公司称，今年1-11月份茅台酒销量与上年持平，系列酒销量同比增长87.1%，整体收入同比12.6%，预计全年收入同比增长超过13%。

　　公司称明年茅台酒的销量大致持平，系列酒有所增加，为了保证党政军与专卖店的供应(后又补充了对中国500强公司的供应)，公司要将30吨以上经销商明年的计划减20%，请经销商谅解，而且经销合同要每年一签。

　　公司表示53度酒的最高限价要重新“研究”一下，言下之意，原来的538元可能太低了。公司是目前白酒行业唯一一家对终端价格制定最高限价的公司，此举充分体现出茅台公司对消费者的体恤之情。目前公司对53度酒有最高限价，对43度、38度酒有最低限价。

　　公司加强系列酒的推广力度，下一步要考察“铺货率”指标。公司称，系列酒推出市场八年了(2000年)，但还处于总量小、规模小状态，王子酒、迎宾酒由于费用投入高，并没有盈利，不过公司通过返利还是保障了经销商在该业务上没有亏损。系列酒占公司总体收入5%，影响尚小。

　　公司市场管理力度较强。今年清理违规经销商2家，取缔售假经销商3家，撤除专卖店、专卖柜8家(其中售假6个、清理2个)，处理低价窜货经销商8家。公司在旺季派出市场检查组，既要打击囤积居奇，也要打击低价窜货行为。

　　评论：明年销量增长我们还是按10%预测，不像公司称的那么保守。很多投资者听到销量持平的消息马上给公司明年的预测打折扣，我们不这么悲观。销量持平的话是说给经销商听的，站在公司角度，谁会说可供销量能增长？而且，可供销量要看酒的成熟度，年初不易预测，比如06年3月，有消息说全年的可供销量可能要同比减少10%，10月份还说大体与上年持平，结果年报显示数据，销量应该是同比增长了10%。

　　对于明年春节后出厂价提价幅度，我们维持70 90元的预测。随机向经销商了解的提价预期，50元幅度绝对是直摇头的，目前经销商的利润空间每瓶酒达到180元，仅今年国庆中秋就扩大了80元。

　　我们维持公司“强烈推荐”评级，一年目标价250-300元。从现有07、08、09年EPS预测值2.45、3.72、5.37元看，PE虽不低，但我们说过，考虑提价能力后的08年“公允EPS”达6.3-6.7元，“公允市盈率”才略高于30倍。

　　股价催化剂：1)通货膨胀压力大，对于高端消费品是利好，在需求拉动之下，茅台酒的市场零售价格一路走高，而该价格的变化又是股价的先导指标，值得密切跟踪。目前看，08年1季度通胀率仍将高企，2季度情况市场人士普遍预期是回落，但究竟如何需要走一步看一步；2)08年国庆中秋这一新的销售旺季将非常有助于股价的上涨；3)目前茅台酒的销售越来越趋于“淡季不淡”，很多消费者担心旺季时茅台酒断货，于是打提前量于淡季时购买，这对淡季时茅台酒的零售价格形成有力支持。