延续近五年的全球牛市行情将放缓步伐，步入震荡调整格局。而对于股市及奥运的关系，上海证券通过历史对比后发现，奥运年的股市涨幅大多会有所收敛，因此2008年A股市场较2006年及2007年可能会逊色不少，沪指波动范围可能在7500点-4200点，存在阶段性突破8000点的可能。

　　2008年，在美国、中国两大经济增长动力减弱的影响下全球经济增速将减速，延续近五年的全球牛市行情将放缓步伐，步入震荡调整格局。全球通胀压力会消减企业盈利空间，但同时在流动性没有出现实质性拐点的判断前提下也给予资产价值重估的空间，因此全球资本市场的资产溢价动力和估值压力共存。上海证券认为，在经济增长不出现负增长、通胀没有全面恶化的判断前提下，估值压力会逐步得到缓解，因此具有强势人民币以及新兴市场投资吸引力优势的中国资本市场仍是全球化投资的洼地。

　　A股市场仍受资金青睐

　　从全球经济和货币需求流向分析，新兴市场依然是流动性倾斜的区域，由于这些国家所受美国次级债影响较小，金融风险有限，另外这些国家在全球化经济中的增长潜力依然强劲，因此安全边际和投资回报率均高于成熟市场，将吸引资金的流入。这些区域主要包括中国、韩国、越南等新兴资本市场，A股市场在中国经济持续繁荣的支持下继续成为全球流动性的主要选择对象。

　　人民币升值5%至8%

　　而在人民币汇率方面，上海证券预计人民币的强势特征在2008年还将延续，2008年升值幅度在5%~8%，人民币兑美元汇率将在6.5~7水平。此外，人民币兑欧元等其他货币的升值速度也会加快，欧洲央行施压、欧元区贸易磨擦以及奥运历史事件激发的货币需求是推动因素。

　　奥运年指数涨幅或收敛

　　2008年里最重大的事件非奥运莫属，上海证券通过对比其他奥运举办国的历史数据后提出，奥运与证券市场指数表现的整体关系并不是十分显著。从日本、韩国和澳大利亚的历史数据来看，韩国证券市场指数与证券市场指数具有一定的关联性和极端性，召开前一年和当年都出现大涨，召开后一年则是平盘整理。其他两个国家则都在召开当年涨幅较小，召开前后一年的表现则相对更好。由此我们总结三个国家的共性特征即是奥运召开当年证券市场指数表现相对落后前一年的涨幅。从单纯比较来看，A股市场经过两年的大幅上升后，奥运召开当年的2008年市场指数涨幅将会有所收敛。

　　上海证券认为，北京奥运将给我国经济带来新的增长动力，消费增长和内需增长成为2008年的新亮点。从指数的类比性看，相对2006年和2007年的炫目表现，2008年A股市场指数表现则可能会相对逊色。

　　无需担心股指期货时间

　　股指期货在2007年的无果而终增加了其在2008年推出预期，从日本、韩国以及中国台湾的三个市场在推出股指期货前后的的实际表现看，上海证券得出的观点是：股指期货不会改变股票市场的运行趋势，尽管股指期货推出前后可能会产生短期的波动加剧，但股票市场仍将延续基本面因素决定的趋势运行。从资金角度分析，同样也不认为股指期货会对股票市场资金产生显著的分流作用，由于投资风险偏好的显著不同，由二级市场流入股指期货市场的资金会非常有限。因此，上海证券认为，对以基本面为主要投资决策前提的投资者而言，无需揣测股指期货的推出时点及对指数波动的影响，短期波动不会也不应改变长期投资策略。

　　有刺破8000点的可能

　　根据多模型综合分析，上海证券认为2008年上证指数的目标水平在6800点左右，指数年波动范围在7500点-4200点，在资金配合下存在阶段性突破8000点的可能性。在繁荣与理性的判断逻辑下应主动防御，积极配置，同时A股市场的行业市值结构和投资者结构决定了2008年风格投资将更具有鲜明性，在指数配置基础上的行业超配和风格超配投资策略会获得超额收益。