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期铜强弩之末　铝市在劫难逃
　　美联储宣布连续三个月维持利率5.25％不变，伦铝受此消息推动大涨75美元。今日沪铝高开做窄幅振荡。尾盘收高，成交放量。从短期来看，铜价的高企已经抑制了其的需求，作为铜最佳替代品的铝自然而然成为短期的"焦点"，但我们也要警惕这种虚假繁荣背后的陷阱。

　　基本面：

　　1.WBMS公布的数据显示，1-8月全球铝时常短缺26.1万吨；国内鲜货相对期货一直处于升水状态，同时库存处于较低水平，现阶段铝现货供应处于紧张局面；出口企业抓紧时间分享出口退税最后的晚餐；其他小品种连续创出新高，这些因素造成了近期铝市的繁荣。

　　2.Norsk Hydro公司首席执行官John Ottestad表示，中国氧化铝产能增长50%已经导致全球氧化铝价格大幅下跌，并可能导致铝价走软。 中国的产量已占到全球的26%，产能的大幅扩张毫无疑问会对铝价形成压力。IAI公布：全球氧化铝在第一季度过剩20万吨之后，二季度过剩量达到100万吨。而去年却处于短缺130万吨的紧张局面。2006年全球原铝产量将增长6%，而消费量预期增长5%。

　　3.五矿集团已于16日将氧化铝进口价格由3200元/吨下调至2800元。国庆节前，中铝刚将国产氧化铝的现货报价由3800元/吨大幅调低至2950元/吨。中铝报价代表国内氧化铝生产厂商提供的基准价格，而五矿集团的则代表中国进口氧化铝的基准价格。国际市场的氧化铝价格大约在270美金附近，年初最高价格达到640美金.

　　4.中国政策的转变，若中国取消免税政策，加工贸易商将不得不支付进口关税，17％的增值税和出口约10％的税率。这个政策对加工贸易商的打击巨大.

　　5.期货的上涨并没有促动现货的上涨，库存的紧张并没有拉动现货的上涨，企业并没有表现出对供应的担忧。

　　技术面：

　　1.上周国内期铝价格大幅上涨，各和约涨幅都在千元以上，其中主力和约al0701成交量达到979350手，上涨1240元/吨。各相邻和约之间的基差最多时接近600元/吨，现在各和约之间的价差已经回归，远期价格完成补涨，倒基差引起的投机性上涨到此结束。

　　2.此轮上涨并没有太多实质性利好消息的推动，如果小品种价格巨幅下跌或者资金重新被铜所吸引，铝市将重新回归平淡。目前尚不能确定已经突破前期平台，此轮上涨所缺少的正是这种持续的推动力，我们要提防快速上涨后的暴跌。

　　LME日线图：

　　


　　综上所述，LME铝03的上涨将随着旺季而接近尾声，市场将趋于平淡，基本金属价格将回归理性价位。全球经济已经出现放缓，中美作为全球发动机开始减速，金属牛市已经接近尾声。操作上：在2700美金可以分批抛空，关注2800－3000美金强阻力位，突破应该及止损。
来源：2006年10月27日 13:27 南京期望投资 芮恒海
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