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理性看待农产品上涨　操作不建议盲目追高
　　9月中旬以来，受世界小麦供求缺口的影响，郑州小麦爆发出一轮急攻上涨行情，从而掀起了整个农产品市场涨势的大幕。"十一"长期之后，先是玉米，后是大豆，纷纷突破盘整走势拔地而起。面对农产品市场的异军突起，笔者认为现阶段应当比较理性的去看待，近期过快的涨幅将面临修正的需要。

　　小麦作为本轮农产品市场领涨的排头兵，其走势对国内农产品市场具有指引作用。可以说，本轮国内小麦的上涨主要是受外盘CBOT小麦的影响，CBOT12月小麦合约在短短的一个月之内上涨了38%以上，创出了10年来的新高。相比而言，国内小麦虽然也涨，但涨幅明显滞后于外盘，目前在1700元/吨震荡。外盘创新高而国内仍未突破前期高点，内外盘的背离表明国内目前继续上涨具有极大的压力。外强内弱的格局使得国内小麦将易跌难涨。技术上看，目前CBOT小麦在急速拉升创新高后短期有技术性回调的需要。这和5月份铜上涨的走势相似。国内小麦高位震荡的走势在外盘一旦出现回落后，国内势必将追随下跌。由于同为饲料产品，小麦和玉米，大豆具有很强的可替代性。小麦上涨势头的遏止将对玉米，大豆的上涨周期产生直接影响。

　　分析本轮农产品的上涨规律，本轮上涨的前后次序依次是小麦-玉米-大豆。小麦的走势对玉米，大豆的后市具有指引作用。从上涨的强度看，小麦>玉米>大豆，但总体看目前继续上攻的动能都不足，小麦未突破前期高点1770，玉米在前期平台1500附近受阻，而大豆仍未完全突破震荡区间的高点2600。上攻动能的不足使得农产品短期内都有回调积蓄能量的需要。而小麦、玉米、大豆在上涨过程中持仓量都在增加，高位增仓表明价格上涨的同时市场的分歧也在加大。短期内只有空头的能量得到释放，多头继续进场，价格才有继续抬高的可能，小麦近日下跌减仓的行为正好诠释了这一点。从小麦的走势看未来农产品期货市场都应有一个下跌减仓，然后震荡增仓的过程。

　　农产品的季节性因素也是影响价格走势的重要因素，按照季节倾向，农产品从收获季节的低点到冬季的消费旺季，价格倾向于上涨。一般在春节前后达到高点。目前正值各类农产品大量上市的时期，现货价格正处于年内的低位。而期货价格的提前启动已经提前消化了一部分的上涨空间。以玉米为例，现在东北的玉米现货价格是1240元/吨附近，而玉米0703合约的价格是1420元/吨。目前距离春节还有三个多月的时间，现货价格的上涨还需要有一个过程。因此期货价格在已经大幅上涨后短期想继续冲高，缺乏现货价格冲高的有力支持。在现货消费未完全启动的情况下，期货价格近期的震荡整理也是情理之中。

　　农产品市场的长期上涨势头已经显露无疑，但小麦近期由于涨幅过快，面临回调的压力。随着国内畜禽疫情高发季节的来临，饲料企业对玉米采购的观望心理也逐渐加重，也不利于玉米价格的过快增长。大豆在USDA未公布10月份作物供需报告之前，在美国2006年大豆产量可能创历史记录的利空影响下，短期冲高也是压力重重。短期内农产品市场在利多，利空消息胶着的情况下，回调整理将是理性的选择。操作上不建议盲目追高。
来源：2006年10月19日 09:29 弘业期货 李可
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